股市形势一片大好？通货再膨胀交易风靡陕南龙胆

股市形势一片大好？通货再膨胀交易风靡 股市形势一片大好？通货再膨胀交易风靡

2月岑溪10日，股市再创新高。涨势从亚太、欧洲，再到美国，席卷全球。富时全世界指数（FTSE All-World）攀升了0.6%，达到创立以来最高水平。

沪深300指数日内收涨2.1%，本周已经上涨了近6%，如果保持这个态势，将创下2020年7月份以来最佳周度表现。美股更是续刷历史新高，标普500指数今天开盘涨到了3924.71点。

这源自于人们的一个强大信念以及正在风靡市场的两大主题。

首先，作为新冠疫情最严重的国家，美国日增确诊病例以及感染率和住院率自从1月初达到峰值以来就持续下降。这令人们对于在疫苗的加持下，美国经济很快就可以恢复正常甚至强劲反弹充满希望。

欧洲基金管理公司Amundi股票负责人Kasper Elmgreen形容说，这种信念如此强烈，以至于很难被打垮。

两大主题则包括财政刺激和通货再膨胀。

关于前者，美国总统拜登的1.9万亿美元刺激方案继续努力得到国会的通过。如此巨大的支出计划规模促使华尔街分析师提高了对经济增长的预测，进而持续推升股市。

而后者则与经济预期和官方刺激措施都息息相关。新冠疫螺旋麒麟情对全球经济造成巨大打击的同时带来通货紧缩，而随着经济复苏的前景逐渐明朗，加上各国央行和政府前所未有的大规模刺激政锥属策，让通货再膨胀交易流行起来。

所谓的通货再膨胀是指经济低迷和价格大幅下跌后，通过增加货币供应量或减税来刺激经济带来的价格上涨。

通货再膨胀交易则青睐于那些受益于经济快速增长、物价上升和收益率更高的资产。相比下行的债券名义收益率，或非通胀保值摘债券，风险较高的股票往往更受益。

在今天股市的动向中也可以看到，领涨的板块包括金融服务和基础材料等经济敏感领域，从去年年底被分析师频频提到的股市上涨动能由科技股等成长股向金融股等周期股的大型轮换似乎正在发生。我们昨天提到的商品市场可能迎来超级周期大牛市也是一种通货再膨胀交易。

但也有人担心，如果通货膨胀加剧，导致美国出现经济过热的迹象，就会令美联储考虑放松其庞大的刺激计划。这样的话，股市就像失去了燃料，自去年疫情爆发以来的高歌猛进很可能戛然而止。

而今天公布的美国通胀数据让交易者们松了一口气。1月份，美国消费者价格指数同比上涨1.4％，低于市场预期的1.5％。

Premier Miton Investors首席投资官Neil Birrell评论称：通货再膨胀交易是一个热门话题，但短期内没有迹象表明它会有什么问题。1月份美国CPI环比增长0.3％，同比为1.4％，都低于预期。

也就是说，到今天为止，股市的坚挺和投资者的热情仍然底气十足。

但我们不应该忘记，所有这一切的最根本前提在于，新冠疫情最终将被人类击退，而这一被寄予厚望的结局可能在很大程度上将由现在正在推广的疫苗接种计划来决定。

今天自然也不缺新冠疫苗方面的消息。好消息是，英国《太阳报》披露的官方数据显示，辉瑞新冠疫苗在首次注射后提供了三分之二的保护。辉瑞疫苗实际上需要注射两针，但今天的消息如果属实，那就意味着英国先给尽量多的人注射第一针疫苗的策略可以推广，从而更快地形成群体免疫。

但英吉利海峡另一端的欧盟情况就没有那么乐观了。几天欧盟委员会主席冯德莱恩亲口承认在疫苗政策上犯了错。对于欧盟的疫苗推广执行，德国抨击的最猛烈，他们质疑欧盟为什么不早点订购疫苗。英国就比欧盟早订购了几个月。

由于审批缓慢和生产及交付等问题，现在欧盟的疫苗接种已经落后于其他发达经济体。金融时报统计称，现在欧盟每100名居民被提供了3.9剂疫苗，美国为12.8剂，英国为19.2剂。

但即便疫苗推广领先的英国也不敢掉以轻心。这周英国政府刚刚公布了海外入境者登记统一隔离的新政策，规定瞒报旅行和龙史者最高处以十年徒刑。官方对于迅速进化的变种病毒仍旧担忧不已。

所以，尽管市场情绪普遍乐观，但其实还是存在着挺大的不确定性，我们应该保持谨慎的乐观。